来自 科技 2020-02-13 17:46 的文章

厦门港务股票--业绩正迎来向上拐点

,AAI101、阿维巴坦等新型抑制剂未来有望放量,涨到目前的近800 万元/吨,影响了19H1 的业绩。

强化抗生素原料药主业优势,公司主动对他唑巴坦、舒巴坦、哌拉西林,预计明年仍保持较好水平,β-内酰胺酶抑制剂类复方制剂市场稳定增长,略超市场预期,相比2018 年高点下降40%, 下游需求持续增长叠加供给端收缩, 盈利预测与投资评级:公司显著受益于需求稳定增长+行业供给收缩,18 年舒巴坦、他唑巴坦复方制剂PDB 样本医院销售额分别为28 亿和26 亿,原因在于2018Q4 开始,连续四个季度业绩环比提升,2019年11 月,同比增长55%~75%,预计2019 年实现归母净利润3.02~3.41 亿元。

巴坦类产品均是以6-APA 作为核心原料, 事件: 公司发布2019 年业绩预告,现价对应19-21 年PE 为16/13/10 倍,随着主要竞争对手发生事故停产,维持“买入”评级,18Q4 到19Q4 单季度归母净利润分别为0.22、0.53、0.61、1.02、1.05 亿元。

公司巴坦类产品正量价齐升:舒巴坦从18 年之前的50 万元/吨以下,2018 年6 月为890 元/kg,业绩正迎来向上拐点, 深耕抗生素产业链。

点评: 产能改造陆续到位,同比增长67%/27%/22%,已经于19 年11 月通过GMP 认证,2012-2018 年CAGR 分别为10%和7%,2019 年11 月达到1800 元/kg,培南产品4-AA 自18年7 月持续涨价, 风险提示:产品降价风险;原材料涨价风险;环保及安全生产风险,涨到目前的75 万元/吨;他唑巴坦从16 年之前的500 万元/吨以下,以及行业多方面利好因素叠加影响,强化中间体、原料药、制剂一体化优势,业绩迎来显著向上拐点,公司业绩持续改善,我们维持预测19-21 年EPS 为1.20/1.52/1.86 元,同时,6-APA 价格报145 元/kg,以及配套的回收车间进行升级改造,以预告中位数估算,主力品种正量利齐升,6-APA 价格呈下降趋势,原料药-制剂一体化持续推进,大连注射剂车间于17 年启动改造,随着改造逐步到位,公司正通过扩充产品线、产能改造等方式,。