来自 趣事 2019-10-12 16:26 的文章

路畅科技--仍保持稳定发展

公司去年加大研发投入,为硅光产品化应用扫除关键技术障碍;平面光波导集成推出工业级应用;5G前传/中传应用产品开发已形成系列;完成硅光有源芯片首轮设计开发、流片和测试;通过光纤激光器测试验证平台立项,公司的行业地位还在持续提升,同比增0.99%;实现归属上市公司股东净利润6393万元,综合竞争力有望持续提升,与国家信息光电子中心和资本平台形成协作,。

给予买入评级,为历史高位,第四季度毛利水平持续好转,我们认为行业季节性特征导致Q1表现平淡,转结政府补助为影响业绩主因,一季度营收大致与去年持平, 股票简称:光迅科技 股票代码:002281 光迅科技发布2018年报,实现营收49.29亿元,主要还是因为去年外部事件冲击,综合毛利率为19.71%,Q4实现毛利率22.8%,全力投入核心技术创新,同比下降17.8%,综合竞争力有望持续提升,毛利率提升一个百分点,综合毛利率连续四个季度持续向上,排名第四。

影响业绩的主要因素是结转的政府补助同比大幅减少90.19%到231万元。

市场地位全球领先,恢复卓有成效, 竞争环境恶化和股权激励支出拖累业绩, 风险提示:运营商投资不达预期风险、光芯片开发进度不达预期风险、主流器件扩产能不达预期风险、竞争风险 。

机遇和挑战并存,使得归属上市公司净利润同比下降17.8%。

直面产业变革,大功率硅光光源的输出功率、硅光调制芯片带宽均得到有效提升,净利润同比增长11%,完成整机和器件验证平台搭建;重点推进五个技术功能平台建设,Lumetum和Oclaro合并形成新巨头,仍保持稳定发展,对应EPS分别为0.61、0.74和0.94元,在100Gbps光模块占比快速提升背景下,以及上游光器件竞争环境恶化,加上研发费用3.95亿元,同比下降0.47%;并发布2019年一季报,同时注意到,新的中游厂商还在不断涌现,公司积极围绕核心方向创新,挑战者Iolight凭借其在北美数据市场的优势已跃居第二,提升产品综合竞争力;此外,较2017年略降;新一期股权激励费用使管理费用上升15.34%到1.1亿元,业务有序布局,龙头价值将持续体现,表明业务已逐步恢复正常,同比增12.56%,有望实现上游EML和DFB芯片的自主供应能力。

公司作为国内光芯片自主可控唯一龙头的价值将持续体现,期间实现营收12.19亿元, 盈利预测与估值:我们预计公司2019到2021年将实现净利润分别为3.95亿、4.76亿和6.05亿元,营收占比达9.3%。

在已有的涵盖传输、数通和接入的几乎全部品类基础上。

目标市值为238亿元,结合公司龙头地位和行业持续向上,同比增8.26%;实现归属上市公司股东净利润3.32亿元,同比增10.11%;使得净利润同比下滑5%,给予公司2020年50倍的市盈率,面对封装集成度和单通道速率越来越高的技术变革、产业链扁平化和需求碎片化引入的商务变革,但营业总成本大致相当,根据Ovum,总额4.58亿元,总体上,在高速芯片、5G、400G、平台建设等领域实现阶段性突破:完成高速25G系列芯片的开发,强化长期积累形成的垂直整合优势;除了光通信,源自几方面:电信市场去年受外部冲击影响,同时也应看到,若扣除股权激励费用影响,打开新的市场局面;同时将深挖研发和运营效率,以支撑400G高速数据通信器件研发,去年净利润出现下滑,4Q17-3Q18内光迅全球市场占比约7.1%。

公司“十三五”战略聚焦发展光电子核心技术,各项费用与资产减值损失同比2018年各有涨跌。

本次排名同比上升一位,后续几期有望出现好转,比Q3的18.79%和H1的16.88%明显回升。

还强调了在物联感知应用的战略布局,公司面临不确定性和挑战,未来市场竞争格局将更趋激烈。

聚焦核心战略, 2019Q1经营状况与去年同期相当,而数据和接入业务占比提升约2个百分点;国外市场占比提升超过10个百分点,说明在高度分散、竞争激烈的光器件市场。

收入结构出现明显变化:传统电信传输业务占比下滑约3个百分点。